2023/04/06

• 美股追蹤：
• 自從上次更新資產部位，美股績效不斷拉升，本輪熊市我佈建的 QQQ，績效拉升至 17.9%，SOXX 則拉升至 28.7%，科技股在 3 月份成避險資產，大量資金湧入推升股價。
• 目前績效，即便再來一次大回檔，壓力也不像去年這麼大，反而當績效極端亮麗時，要刻意提醒自己，一定要持續待在市場中，只有景氣正式來到擴張週期，才有考慮調節的問題，千萬不要因小失大，過去一年我都能忍，未來漲高我也能忍。
• 另外一個問題，是聯準會的政策變化，過去當聯準會處於升息格局時，股市往往不容易爆發崩跌，反而降息較容易引發重挫，自 1970 年以來，聯準會曾 9 次大幅下調聯邦基金利率，幾乎每一次都伴隨重大下跌，過據數據顯示，標普 500 指數從每個降息週期開始，股市跌幅都是兩成起跳。
• 所以，只要今年仍屬於緊縮格局，甚至停止升息但不降息，股市照樣有推升力道，以下圖為例，根據過去六次升息週期，當聯準會宣布最後一次升息後，多數時間股市都是持續推升，直至下一次降息週期，甚至 2000 年那次，股市在聯準會停止升息後，又走了三個多月的牛市。
• 所以，未來的觀察點，其實仍在於基本面和就業市場，是否惡化到需要聯準會採取降息，如果沒必要，聯準會可以一方面保持緊縮格局抑制通膨，另一方面透露景氣強勁的訊號。
• 美債追蹤：
• 美債過去一週仍在偏多氛圍，今年到現在，股債居然還是同向連動，正常來說，當債券價格持續推升，意涵市場對利率有調降預期，說明市場認為景氣不好，聯準會該降息了，但同時間，科技股股價卻持續推高，美債是我過去一個季度少數仍在佈建的資產，目前約佔資產比率 9% 左右，如果股市真的發生系統風險，債券應能給我不錯的對沖，可惜我還是覺得有點買太少，本來是希望能買到佔資產部位 15% 左右，不過至少已經買了一定比例了。